| Lazard
maakt gebruik van fundamentele analyse
voor haar selectie van Europese aandelen
en het beheer van Europese aandelenportefeuilles.
Zij trachten de topdown benadering te
vermijden door bedrijven te identificeren
waarvan Lazard vindt dat ze hoogst productief
zijn, een sterk management hebben, financieel
solide zijn en ondergewaardeerd zijn in
vergelijking met de concurrentie, de lokale
aandelenindex of wereldindices.
Het
beleggingsproces begint bij het evalueren
van meer dan 9.000 niet Amerikaanse bedrijven,
op verschillende waardecriteria. In z'n
algemeenheid identificeert Lazard aandelen
waarvan zij van mening zijn dat ze een
aantrekkelijk of sterk verbeterend rendement
op eigen vermogen hebben alsmede een lage
prijs/boekwaarde in relatie tot de aandelenindices.
Zij gebruikten dit eerste selectieproces
om een lijst van 900 bedrijven samen te
stellen, die vervolgens doorgaan naar
de volgende onderzoeksronde.
De
volgende stap is de grootste uitdaging
van de internationale aandelenanalyse:
het doorgronden van de cijfers , een bron
van hoge toegevoegde waarde van de kant
van Lazard. Er worden diepgaande methoden
gehanteerd voor de analyse van de financiële
cijfers en de boekhoudkundige praktijken
in de verschillende landen. Hiermee worden
onjuiste voorstellingen voorkomen en kansen
ontdekt.
Daarnaast
wordt fundamentele analyse gebruikt voor
de evaluatie van de bedrijfsomzetten,
bedrijfsprocessen, kasstromen, winstmarges,
financiële conditie, boekwaarde/eigen
vermogen, marktpositie, nieuwe orders,
enz. Lazard bezoekt elk van de bedrijven
en spreekt o.a. met toeleveranciers. Concurrenten,
personeelsleden en klanten. Doelstelling
is om onevenwichtigheden te elimineren
welke zijn ontstaan in de waardebepaling
tijdens het initiële evaluatieproces.
Ofschoon het de bedoeling is om goedkope
aandelen te kopen, moet het bedrijf wel
in staat zijn rendementen vast te houden
c.q. te verbeteren. Er moet een katalysator
zijn welke uiteindelijk kan leiden tot
een hogere aandelenkoers.
Doorgaans
worden er 25 tot 35 aandelen geselecteerd
voor de Europese portefeuille. Bedrijven
worden uiteindelijk verkocht volgens de
verkoopdiscipline van Lazard: het aandeel
is niet langer ondergewaardeerd, initiële
veronderstellingen zijn veranderd of er
hebben zich betere kansen voorgedaan.De
portefeuillebeheerders en analysten van
Lazard doen alle research alleen ten behoeve
van Lazard en de portefeuilles worden
op teambasis beheerd.
Totaal
vermogen in beheer:
USD 75 miljard
Website: www.lazard.com |
